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小米IPO锁定香港 目标估值900-1100亿美元
发表时间 :2018/01/31 05:32:20     阅读 :

1月30日,全天候科技独家获悉,小米计划于2018年第三季度末于港交所上市,估值希望达到900-1100亿美元,P/E(市盈率)60倍。

近日,小米Pre-IPO融资项目悄然开售。全天候科技获得的一份小米Pre-IPO融资项目方案显示,目前小米底层资产估值为540亿美元,上市后保守估计市值为1000亿美元。小米2017年底已启动香港上市工作,投行摩根士丹利、摩根大通均已入场。据该方案,小米Pre-IPO融资将于今年2月27日前交割。

全天候科技曾就上述方案及小米IPO相关问题向小米方面求证,对方表示不予置评,“没有相关信息可分享”。

一位知情的券商人士告诉全天候科技,目前有数十家券商正在参与小米Pre-IPO,“小米于2018年下半年在港上市的可能性非常大”。

“小米现在比较担忧的是(港股)市场调整。若9月过hearing(上市聆讯),遭遇市场调整,招股价可能会按下限写,估值也会打20%的折扣。”上述券商人士说。

不过,小米赴港上市几成定局。小米选择港交所上市,或是基于业务布局和港交所政策的综合考量。这对港股投资者而言也是重大利好。目前港股科技股相对较少,香港资本市场对第一梯队的中国科技股IPO追捧度极高,这从“三马”投资的众安保险、银泰娱乐d88.com旗下的阅文集团在港IPO的表现就可见一斑。

若千亿美金估值成真,小米将成为2018年港股最大、最重要的科技股IPO;也将成为2014年阿里巴巴上市以来(2314亿美元估值)上市规模最大的科技类公司。

千亿美金估值囊括哪些业务?

对于小米上市估值,市场上曾有500亿美元、1000亿美元、2000亿美元三种说法。有消息称,雷军于去年11月份与投行接触时提出了2000亿美元估值的目标,并获投行认可。

全天候科技从接近交易的投行人士处获悉,小米期望的估值锁定在900-1100亿美元,即1000亿美元左右。

截至发稿,互联网科技领域的中概股中,银泰娱乐d88.com市值约43867亿元(6922亿美元),阿里巴巴市值5189亿美元,百度市值881亿美元,京东市值711亿美元。小米上市后,市值较大概率将超过百度和京东,成为继银泰娱乐d88.com、阿里之后的中国第三大科技股。

小米并未公开其财务数据,此前有市调机构预估,小米手机平均每部利润为2美元。全天候科技获得的小米Pre-IPO方案显示,小米2017年Q3利润为4亿美元。此外,小米生态链2017年销售额突破200亿元人民币。

“如果小米整体上市,1000亿美元估值是较为合理的。看决策层意见,80%可能性是整体上,但也可能最后只拿部分业务出来上市”。上述人士告诉全天候科技,大概率会上的是国内手机业务和小米生态圈业务,海外手机业务有可能被排除在外。

去年,在国内智能机市场接近饱和的状态下,小米加大了海外市场的投入,拓展地区包括了西班牙、墨西哥、俄罗斯以及非洲部分地区,在印度市场更是超过了三星,登上印度2017年Q4手机出货量榜首。

但是海外市场较低的利润率却被认为有可能拉低小米估值。此前,包括荣耀总裁赵明在内的业内人士均指出,小米在新兴市场并不赚钱。

在资本市场面前,盈利不高一直是主打“高性价比”的小米的一大痛点。有数据显示,2017年前三个季度里银泰娱乐d88.com和阿里营收分别为1713.68亿美元、1438.85亿美元,小米营收也超过了千亿,但是小米净利润为10亿美元,仅为银泰娱乐d88.com、阿里的1/9和1/7。

与手机厂商苹果相比,小米营收约为苹果的1/16,净利润仅为其1/50。截至1月29日收盘,苹果公司市值为8544亿美元。

雷军持股或在50%以上

在上市之前,小米官方并未公开公司股权架构,雷军在小米的持股比例也未有准确信息。

全天候科技查阅企查查显示,雷军持有小米科技77.8%的股权,自然人股东包含小米的创始成员黎万强、洪峰和刘德,他们分别持股约10%、10%和2%。

小米IPO锁定香港 目标估值900-1100亿美元

股权结构图

但小米科技只是小米公司旗下公司之一,雷军在小米科技的持股情况也不能代表其在整个小米公司的持股结构。

据了解,小米采用的是VIE架构。小米公司旗下包括多家子公司,除了此次披露的小米科技外,还包括小米通讯、小米电子软件、小米支付、小米移动软件、小米软件技术、小米数码科技等至少7家公司。此外,小米在香港还有Xiaomi H.K. Limited等公司。由于小米未披露公司架构,亦无法获知其与旗下企业之间的股权关系。

上述券商人士对全天候科技表示,小米现在的VIE结构做的比银泰娱乐d88.com还好,而雷军对于小米的控股结构很复杂,其在多家旗下公司都有股份,具体信息在上市之前的招股书中可以看到。据这位券商人士预计,雷军在小米公司整体持股比例应该在50%以上。

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